曾被視為中國房產(chǎn)巨頭的果香港高恒大集團在2021年爆發(fā)債務違約，負債超過2萬億元，等法大破大陸被視為中國房市數(shù)年來的院裁ky體育(開云)網(wǎng)頁app潛在危機浮出水面的象征，引發(fā)了各界對我們經(jīng)濟放緩的決恒經(jīng)濟擔憂。

據(jù)悉，產(chǎn)清產(chǎn)2023年12月，算對債權人小組拒絕了恒大提交的何影債務重組提案。恒大集團律師去年12月向法院提出了“由于沒有債權人積極尋求清盤，響清對佳盛環(huán)球的盤債清盤呈請延期聆訊“的申請。債權人方律師也回應“不會提出反對“延期，權人因此法院批準恒大再度延后的房地要求。

但當時的果香港高法官警告說，如果恒大無法提出具體的等法大破大陸ky體育(開云)網(wǎng)頁app修訂后的重組方案，下一次聽證會將是院裁就清盤令做出決定之前的最后一次聽證會。

二、決恒經(jīng)濟一旦恒大被裁決清盤，將面臨哪些后果？

清盤呈請是香港法律體系下常見的追債手段。法院頒布清盤令，即宣告公司進入破產(chǎn)清算程序。但目前尚不清楚香港法院發(fā)出的清盤令，是否可以、或會在內地法院執(zhí)行。

兩年多之前，最高法院同意在中國的深圳、上海和廈門承認香港的破產(chǎn)令。但在實踐中，由于法律制度比較模糊，清盤令一直難以執(zhí)行。迄今為止，內地法院只承認了一項此類命令。內地法院還可以自行決定是否承認此類命令。

如果內地法院承認該命令，恒大將交由清算人管理，清算人將試圖變賣恒大資產(chǎn)以償還債權人。如果清算人確定公司有足夠的資產(chǎn)，他們可以向海外債權人提出新的債務重組計劃。他們還將對公司事務進行調查，并可將任何涉嫌不當行為提交給香港檢察官。接下來的幾個月里，還有幾家內地開發(fā)商將面臨香港法院的清盤令。

三、如果恒大進入清盤破產(chǎn)處理環(huán)節(jié)，大陸經(jīng)濟有何影響？

毫無疑問，恒大的破產(chǎn)清算對世界第二大經(jīng)濟體來說不僅是一次強烈沖擊，還將是一個重大挫折，因為我們正努力從新冠疫情下的嚴格清零政策中恢復過來。過去二十年來，房地產(chǎn)業(yè)一直是拉動我國經(jīng)濟發(fā)展的主要引擎，幫助我國實現(xiàn)了兩位數(shù)的經(jīng)濟增長。相比之下，去年我國經(jīng)濟僅增長了5.3%，部分原因是出口訂單減少、內需疲軟、青年失業(yè)率居高不下以及房地產(chǎn)危機惡化。

還有幾家房地產(chǎn)開發(fā)商被迫破產(chǎn)，而建筑公司的支出已連續(xù)兩年每年下降10%。中房指數(shù)研究院公布的最新數(shù)據(jù)顯示，去年12月，100家最大的房地產(chǎn)公司的新房銷售額同比下降34.6%，至4513億元人民幣。

中國的地方政府依靠賣地置業(yè)來增加預算，它們也負債累累，被迫削減開支。恒大欠下的2萬億元中，大部分是普通家庭為購買新房支付的定金。目前還不清楚在相關清算過程中，他們是否會優(yōu)先于外國債權人。

大多數(shù)經(jīng)濟學家已經(jīng)預測，2024年內地經(jīng)濟增長速度將放緩到4.5%左右，而房地產(chǎn)危機的惡化可能會進一步削弱需求，進而動搖內地的金融體系。上個月，牛津經(jīng)濟研究院（Oxford Economics）估計，內地的爛尾樓問題需要四到六年的時間才能解決。

四、曾經(jīng)躺著掙錢的房地產(chǎn)業(yè)為何陷入困境？

一是住房擁有率太高。我國的家庭住房擁有率很高。80%以上的家庭擁有自己的住房，20%以上的城市家庭擁有多處房產(chǎn)。過高的擁有率比如導致銷售下滑。

二是債務率太高。過去二十年來，消費者不僅將積蓄投入房產(chǎn)，還大量從銀行貸款買房。2023年底，大陸家庭貸款余額達到79.26萬億元，家庭杠桿率（家庭負債/GDP）達到62.9%，居民債務收入比高達143.4%，居世界第一。

三是房價太貴。使開發(fā)商賺得盆滿缽滿。2021年，內地城市新建住宅的平均價格大約相當于平均工資的10倍。到2023年，諸葛數(shù)據(jù)研究中心發(fā)布的“重點100城房價收入比調查研究報告”顯示，2023年百城房價收入比為11.5倍。許多經(jīng)濟學家表示，政府任由房地產(chǎn)泡沫發(fā)酵的時間過長，采取行動時已為時過晚。

2020年8月，在房地產(chǎn)泡沫肆虐之際，北京約談恒大在內的12家房地產(chǎn)企業(yè)，提出將在2021年1月1日實施“三條紅線“。所謂“三條紅線“是指房企剔除預收款后的資產(chǎn)負債率不得大于70%；房企的凈負債率不得大于100%；房企的”現(xiàn)金短債比“小于1倍。新的限制措施暴露了恒大經(jīng)營的巨大龐氏騙局的規(guī)模。多年來，該公司一直在用未來房地產(chǎn)開發(fā)項目的定金為當前的建設項目提供資金。

三條紅線疊加疫情期間居民收入趨緩，對房地產(chǎn)的需求減少，地產(chǎn)公司的資金流量突然減少，無法償還債務利息。至此，地產(chǎn)債務氣球便進入逐漸破裂階段。

【作者：徐三郎】

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